NordenBladet – Joukkovelkakirjojen tuotot nousevat, kun Euroopan johtajat kokoontuvat keskustelemaan Ukrainan tukemisesta ja mantereen turvallisuustoimenpiteiden parantamisesta. Tämä on lisännyt sijoittajien odotuksia puolustusmenojen voimakkaasta kasvusta.

Saksan 10-vuotisten joukkovelkakirjojen tuotto nousi kaksi peruspistettä, saavuttaen 2,43 %, samalla kun puolustusteollisuuden osakkeet nostivat Euroopan indeksejä ja euro vahvistui. Markkinoiden liikehdintä on lisännyt maailmanlaajuista riskinottohalukkuutta, joka oli jo nousussa perjantai-illasta lähtien Yhdysvaltain osakkeiden nousun ja kryptovaluuttojen viikonloppukasvun vuoksi. Nousua seurasi myös Yhdysvaltain joukkovelkakirjojen tuottojen kasvu.

Viimeaikaiset kehitykset johtuvat uutisista, joiden mukaan Saksan mahdollinen uusi hallitus harkitsee kahden erillisen rahaston perustamista puolustus- ja infrastruktuuri-investointeihin, joiden arvo voi olla satoja miljardeja euroja, kertoi Reuters.

Mikä on finanssipolitiikan muutos ja mitä se tarkoittaa?

Deutsche Bank AG:n Saksan pääekonomisti Robin Winkler kirjoitti asiakkailleen, että tällainen askel olisi ”historiallisesti merkittävä finanssipolitiikan muutos”.

Finanssipolitiikan muutos tarkoittaa perusteellista muutosta valtioiden budjettipolitiikassa, jossa aiemmin voimassa olleet konservatiiviset menojen ja velan rajoitukset tarkistetaan ja resursseja kohdennetaan enemmän tietyille sektoreille, kuten tässä tapauksessa puolustusmenoihin ja infrastruktuuriin. Tämän muutoksen vaikutukset voivat olla sekä positiivisia että negatiivisia:

  • Positiiviset vaikutukset: Voi elvyttää talouskasvua, parantaa turvallisuutta ja luoda uusia työpaikkoja, erityisesti puolustusteollisuudessa ja infrastruktuuriprojekteissa.
  • Negatiiviset vaikutukset: Kasvava velkataakka voi nostaa valtioiden lainakustannuksia ja heikentää pitkän aikavälin taloudellista vakautta.

Joukkovelkakirjojen tuottojen nousun vaikutukset

Markkinaosapuolet seuraavat tarkasti Saksan joukkovelkakirjojen tarjonnan kasvua. Tämän seurauksena Bund-swapin erotus putosi ennätyksellisen matalalle, mikä osoittaa sijoittajien huolen joukkovelkakirjojen kasvaneesta tarjonnasta.

Tämä tarkoittaa käytännössä sitä, että markkinoille tulee myyntiin suuria määriä uusia joukkovelkakirjoja, mikä voi vaikuttaa niiden hintaan ja tuottoon. Kun tarjonta kasvaa voimakkaasti, seuraukset voivat olla seuraavat:

  • Joukkovelkakirjojen hintojen lasku: Jos markkinoilla on paljon uusia joukkovelkakirjoja, sijoittajien on oltava valmiita sijoittamaan suurempia summia niiden ostamiseen. Jos kysyntä ei kasva samassa tahdissa tarjonnan kanssa, hinnat voivat laskea.
  • Tuottojen nousu: Koska joukkovelkakirjojen hinnat ja tuotot liikkuvat vastakkaisiin suuntiin, hintojen lasku nostaa tuottoja. Tämä voi tehdä valtioiden ja yritysten lainanotosta kalliimpaa, sillä ne joutuvat tarjoamaan sijoittajille korkeampia korkoja.
  • Riskipreemian kasvu: Jos markkinoille tulee yllättäen suuria määriä joukkovelkakirjoja, sijoittajat voivat vaatia korkeampaa riskipreemiota (eli lisätuottoa) kompensoidakseen mahdollisia riskejä, kuten taloudellista epävarmuutta tai inflaatiota.
  • Pääoman siirtyminen muualle: Jos sijoittajat kokevat joukkovelkakirjamarkkinoiden olevan liian riskialttiita tai tuottojen nousu ei ole riittävä, he voivat siirtää rahansa muihin sijoituskohteisiin, kuten osakkeisiin tai vaihtoehtoisiin omaisuusluokkiin.

Koska Euroopan maat aikovat lisätä joukkovelkakirjojen myyntiä rahoittaakseen kasvavia puolustusmenoja, kysymys kuuluu, pystyvät kö sijoittajat ottamaan tämän lisätarjonnan tehokkaasti vastaan ilman, että se aiheuttaa voimakkaita hintaliikkeitä ja markkinoiden volatiliteettia.

Danske Bankin pääanalyytikko Jens Peter Sorenson kommentoi, että ”puolustusmenojen kasvu tapahtuu sekä kansallisella että EU:n tasolla – mutta ei ole epäilystäkään, että puolustusmenot kasvavat merkittävästi”, raportoi Finance.Yahoo.com Bloombergiin viitaten. Tämä lisää pitkäaikaisten joukkovelkakirjojen liikkeeseenlaskua, mikä nostaa sijoittajien vaatimaa riskipreemiota.

Miten joukkovelkakirjojen tuottojen nousu ja finanssipolitiikan muutos vaikuttavat Euroopan talouteen ja rahoitusmarkkinoihin?

  • Joukkovelkakirjojen tuottojen nousu tekee lainanotosta kalliimpaa sekä valtioille että yrityksille, mikä voi hidastaa investointeja ja kulutusta. Toisaalta se voi kasvattaa pankkien ja sijoittajien tuottoja.
  • Finanssipolitiikan muutos lisää valtion menoja (erityisesti puolustus- ja infrastruktuuriprojekteihin), mikä voi lyhyellä aikavälillä tukea taloutta ja luoda työpaikkoja. Pitkällä aikavälillä kasvava velkataakka ja inflaatiopaine voivat kuitenkin johtaa lisäkoronnostoihin.

Kaiken kaikkiaan vaikutukset ovat lyhyellä aikavälillä taloutta tukevia, mutta pitkällä aikavälillä kasvava velka ja korkeat lainakustannukset voivat muodostaa riskin.